Zombie Foundation Winter Runaway:VCPE的融资困难60%尚未
摘要:僵尸基金会冬季失控 来源|投资网络 作者|薛小莉 风险投资基金董事长张锐的新办公室显示了各地的财富氛围。明亮的房间,大型黑色真皮沙发,浴室,闪亮的大理石地板。悬挂在墙中间
僵尸基金会冬季失控
来源|投资网络
作者|薛小莉
风险投资基金董事长张锐的新办公室显示了各地的财富氛围。明亮的房间,大型黑色真皮沙发,浴室,闪亮的大理石地板。悬挂在墙中间的手的宝藏。Rat的黄色Fortune Tanka,习惯于金边,受到两个美妙的紫水晶洞穴的保护:这是风水的“明明”。
然而,张锐自己知道这些派系很整洁,但它只是与金钱密切相关的公司的最后一棵无花果树。
由于公司管理的唯一风险投资基金被清算,因此很难获得新的资金。这片藤叶可能很快就会遗留下来。
他的风险投资公司成立于四年前并开始营业。
自2014年以来,张锐在风险投资行业经历了“两天冰与火”。办公室从国际贸易的第三阶段搬到西四通道附近的铁路沟,距离地铁20分钟。
出现的标准是宝马的SUV和全职驾驶员。我现在要去和我的朋友一起开车。
张锐的经历不是一个孤立的案例。
在过去的三四年里,大多数主要市场专家都采取了“俄罗斯山脉”。
金钱和人民的流入,有很多新的投资机构,燃烧的火和鲜花的日子似乎仍然是昨天,资本成了冬天。
根据中国研究院的报告,2018年,国家风险投资/资本化组织共筹集了858笔资金。这大约每年减少27%。捐赠总额约为1116亿美元,这是过去4年中最低的,因为每年约有60%的暴跌。
由于时间狭窄,大多数新成立的风险投资机构只能筹集资金并进行管理。
根据CVSource的数据,2018年底国家风险资本化/资本化组织管理的资金数量分别为0和1,占60%以上。
换句话说,国内市场60%的VC / PE机构尚未筹集第二只基金。
到2018年底,全国VC / PE机构的数量约为15,000个。也就是说,在寒冷的冬天,成千上万的VC / PE机构面临粮食短缺甚至“停止”。
但是,国内VC / PE一般采用“3 + 2”或“5 + 2”型号。换句话说,基金的持有期为3年或5年,可延长2年。。
因此,考虑到管理资金尚未到期,一些机构可能仍然依靠行政费用来生存,这可以说是“停滞不死”。
这种类型的VC / PE被称为“Zombiefund”或“Sunsetfund”,用于海外投资。
在美国,僵尸基金的现象出现在2008年金融危机之后。
据Coller Capital称,VC / PE基金在美国持有的未实现净值。UU 2008年,自1999年以来,它们比任何一年增加了大约2200亿美元。
主要原因是2008年市场资金供应急剧减少,许多VC / PE无法重新获得血液,最后,就是这样。
如今,中国的许多VC / PE都面临同样的局面。
“2014年和2015年建立的以人民币计价的资金浪潮基本上掌握在子弹手中。
“Masaaki Masaaki的母公司基金的高级管理职位之一告诉投资网络”他们中的大多数人正处于雇用第二个基金的关键时期。许多项目尚未撤回,尚未组织开发,投资能力尚未得到验证。

从2013年到2018年恢复VC / PE市场基金

冷水河,先知鸭。
“没有钱支付工资没有钱投资项目没有钱支付租金所有人都会回家并回家。”
在2018年12月中旬,胡东接到了大老板的通知,他说“简单而粗鲁”。
胡东是VC代理的合伙人。他和他的同事没有时间总结这个“假期通知”。几天后,由于该公司落后支付租金,他们“没时间”,并被从北京CBD的豪华车间办公室流放。
到目前为止,胡冬两个月的工资是到期日。
在投资该行业类似职位的简历后,没有人寻求。胡冬只能回到家乡。“我稍后会谈论它。”
他的同事岳元有更多的起伏。在过去的12个月里,品牌宣传的岳媛两次辞职。因为他的机构因资金流动而停止了。
在过去的三年里,泰来的猎头杨帆正在为风险投资界的几家投资机构寻找候选人。她清楚地认为,截至2018年第三季度,她增加了更新课程的候选人数量。“很多人说我的组织认为它不能很好地运作。

当他在最近几年人们挖,孙扬帆被通缉,“我要保持进攻的主动权”,现在暴跌对整个行业的人才需求是现在的“买方市场”。“无论去年第三季度,六个月内,许多人都在寻找工作,
这种情况近年来非常罕见。

根据他的观察,自2018年以来,美元现场资金对人才的需求依然强劲,但这些资金“特别具有选择性”。能够满足您需求的主要人才是“基本上其他组织快点”。
与美元基金相比,人民币基金对人才的需求从“只需要”到“更好的需求”大幅下降。孙扬帆表示,投资网络,虽然行业整体是冷的,小于5年的工作经验,或者是“着迷”,如投资管理公司,以及受影响最大的,还是在专业的最低排名他说。这个行业的宏大方面是盲目的。
蔡和伟属于后者。
一年多以前,他从物理专业毕业,加入了思域娱乐集团的风险投资组织。“我不认为他们受到高度赞赏,我投了票。”

自2018年以来,新的资金短缺,创立于2015年的VC仅投资于一个项目。与过去两年相比,这个数字大幅减少。目前,只能维持最基本的操作。蔡和伟近六个月也没有做任何事情。
未来是不确定的,人们很担心。这将是对VC / PE从业者当前思想的一般描述。
凯和威关注他的未来,“去创业公司?
孵化器?
?切换到公关或投资后?
“即使在行业活动中,他也要求记者在中国投票”你还在招人吗?
你写文章并不多。


野外时代
所有这些都是自行业胜利时代以来并未走得太远。
风险投资热潮自2014年9月开始在全国范围内开始。
根据中国研究院的数据,2015年国内VC / PE市场最近筹集了2,500多只新基金,创下了27999亿美元的纪录。
未来两年的高潮仍在持续。在过去三年中,VC / PE集资达到约6万亿元。
“双重技术创新”的兴起促进了国内产业普遍水平的创新。
根据2017年全球创新指数报告,2017年中国的全球创新指数为第22位,比2015年增长7位,是前25位中唯一的中等收入经济体。;中国的国内市场规模,专利申请数,转口从高新技术产品出口贸易总额,工业设计行业的创意产品出口的百分比的总国内申请数量的百分比的比例,第一已位居世界马苏..
但是,未来发生的许多问题也奠定了基础。
张锐的风险投资基金成立于2014年。路跃兵先生和杨兴鑫先生,在书中“私募股权LP”的外资VC / PE,主要是养老基金,资产管理公司,包括保险公司和主权财富基金的LP(投资人)类别我在说话。的投资。
“在那个国家,它是混乱和多样化的。
张锐说。
“几年前,小型投资机构能够筹集资金,只要他们勇敢敢于开放。
张锐说:“许多私营企业家无视投资。
他们买了很多房子,他们说可以存钱,所以你说他们不应该把鸡蛋放在篮子里。
“君生的投资伙伴李胜,拥有众多”小型“小型机构,此外还有专业的大型”正常军队“,以及他们的个人事业和资金渠道。我告诉投资网络。“我发现我熟悉上市公司,当地暴君或母亲的资金所有者,他开始收钱和投资是巧合。

山西煤矿总监李涛的黄金融化了。
2007年,李涛卖掉了一个煤矿,并在北京花了数亿美元寻找新的机会。
用他的话来说,他说,“我将投资于管理财富,投资公司,宣布电影和投票。”

李涛在一对各界朋友的带领下开始潜入中关村。在经营项目,如3W咖啡的浓度,高中毕业生听取投资类,出席路演,参加行业会议,以及一些当事人受到鼓舞。
几年后,他不断投票给数以亿计的“熟人”,这些“熟人”主要以各种会议和“圈子”而闻名。
虽然他刚刚登录,但他学会了各种时髦的词汇。共享经济,AI,AR,区块链,这些术语最近几乎总结了他的投资历史。
“环保概念在2014年左右非常火爆。2016年,AI和AR项目的未来是独角兽,据说它们可以上市。
在那之后,每个人都开始推荐块链。
李涛记得。
张瑞投资网络中,为了在最近几年筹集资金,投资机构说已经发明了许多被称为“河流和湖泊”,“野生”的资助方法。
一些商学院教师向小型企业推荐讲座,并每天向学生推荐该项目。“在封闭的教室里,很少有人不投票。

一些机构继续提供高薪并继续提供,但他们需要自带资金。
“如果没有这种收钱能力,你就没有资格工作。

张锐最引人注目的是一些非正规投资机构“为老太太赚钱”。
他对网络说:“老太太买不起。”
投资后的问题将导致社会不稳定的诸多因素。
这种强奸策略是我的问题。
他透露,他所在组织的LP主要由独资经营者和其他富有的个人所有。
除了钱,进入这个行业的人也喜忧参半。
当Yoshimoto参与第二个投资机构时,老板自豪地告诉他,投资团队的薪水很高。然而,让岳元先生感到惊讶的是,“中高级员工实际上告诉我们A轮和B轮之间的融资差异”。

出生于物理学家的蔡和伟用自己的话说“基本是一项混乱的任务”,但在短短一年多的时间里,蔡和伟被授予“高级投资经理”称号。行业泡沫..
经济学家关庆友告诉中国投资网络,在过去四年中,无论是在投资机构数量还是资本增长率方面都处于快速增长阶段。
由于许多资金和人都投资于这个行业,因此该行业“混合”。
目前,许多非专家的涌入引起了行业的更多混乱,并对行业的生态产生了影响。
潮流将消失,裸体游泳者将出现或死亡。

时代的结束
最后,潮流下降。十一月2017年,央行和中国银行业监督管理委员会,中国证券监督管理委员会,保险监督管理委员会和外汇站中国,公布了“关于企业管理的监管总体意见。”金融机构资产(评论项目)“。
2018年4月,该行业被正式引入为“历史上最严峻的新规”。
今年六月,王永利在中国国际期货有限公司总裁的前副总裁的中国的银行,资产管理,管理责任和银行的资格要求的新规定后,已致函彩晶的网站,也得到了加强。资产管理;层次和,严格的管理杠杆率水平和业务信道的不平衡的成熟,监管的改进资产管理业务的渗透,我们正面临着一些嵌套事务结构调整。
关庆友表示,这项新规定对中国投资网络的核心影响是,许多投资机构不再能够从商业银行等金融机构获得资金。
投资研究机构的报告显示,金融机构是2017年之前国内私人资本市场的主要资金来源之一。
正是实体经济和股市的减速加剧了资金采购。
胡轰叨是苹果资本的创始合伙人包括两个初始资本和中间的后期人民币资金(约100亿元,分别)(约10十亿人民币),到2018年年初,以提高三只基金我透露了这个计划。。
“我已经忙了一年,基金还没有在中后期完成。

“股东对上市公司的承诺有很多现象,一些上市公司投资者今年面临突然亏损,无力投资。”
我们需要与新的资金提供者沟通,并延长融资期限。
胡洪涛说。
根据中国研究院的报告,2018年,全国VC / PE基金募集资金在858年,27年内同比下降27个。
1%,融资总规模为1116。
35亿美元,暴跌60。
16%
血液供应受损,血液回流功能也减弱。
据中国投资网,“麒麟”公司17 16以往的统计,在香港或美国上市,2018年崩溃,许多基石投资者和IPO前投资者遭严重破坏。损失
根据中国投资网络此前的统计数据,婴儿树,平安医生,趣头,蘑菇街等企业的最新投资回报为-45。
5%, - 40。
6%, - 34%和-27%。
数据来源:上述公司的财务报告等公共信息。
图表来源:文章公告“2018年独角兽名单损失清单的一部分”
“近年来,许多投资机构正在投资那些不断花钱实现商业模式创新的公司。这些公司在”微风“时可以获得大量的资金支持。一旦资本链被打破,它将导致商业模式的短暂崩溃投资机构再投资这些公司将失去他们的钱。
关庆友说。
泰国合资公司的合伙人宋良静在2018年11月底对其进行了总结。这个首都的冬天是前所未有的原因是由于经济,政治,政治和工业四个主要周期的重叠影响。:在过去十年中,移动互联网和人口红利等趋势的机会已经结束,这为许多投资者提供了支持。
截至2018年9月,中国每月移动互联网用户增长率不到5%(过去两年的数据分别为10%和15%)。
与此同时,活跃用户数达到了11个。
2亿人正在接近饱和状态。
与此同时,2018年中国第三季度GDP的年增长率为6。
5%连续第二个季度下跌。此外,美国股市的上涨趋势。UU在过去十年中,它在2018年下半年开始下降,并在娱乐,教育和金融领域引入了一系列政治限制。
这些对主要市场融资产生了重大影响。
在宏观经济的影响下,张锐风险投资机构投资的能源项目目前尚未撤销,但没有人接管。
煤炭首席,李涛的资金也“拖延”。我们不能退出环保化工公司,医院,区块链等许多VC / PE机构投资的项目,我们只能等待清算和清理资产。
出生于泥脚的煤炭主要用于将重煤块转化为沉重的钞票。“一切看起来都很明显”目前这些账单对他来说是不可见的,0以上的道路,0的东西最终消失了。
看起来它通过特定投资机构的惯例进行了审视。“必须有一个概念和创新。
我会包装你,收拾它并装好。
你可以让别人投资你,你是一个好项目!
“张锐将不予批准。相信这些“土豪”可能不了解游戏规则。
“他们可能知道这是猜测,但我想在失去钱的时候重新获得它。
您将被问到您目前正在投资哪个阶段,您将看到切割圆形洋葱后是否可以第一次退休。
“这个游戏被称为快跑,”他做了一个比喻。“当有些人外出支付账单时,有人去洗手间,有人打电话,而愚蠢的人也要付钱。”


效果28出现。
在寒冷的冬天,我们开始认真管理我们的资金。
2018年,投资于母基金恒天荣泽(范仲淹投资基金)是(称为个人投资的机构或者资本投资基金)约15名医生。这一数额比前一年的量太大区别都没有,在配置方面,“白马基金14家公司从15家公司,其中较为常见.Dachen是,尖端的机构和白马的长期我们正与启明和天都合作
由于其悠久的历史和出色的业绩,这些基金对大型组织重组的信心增强。
上述源海明华高级基金的高管,在2018年下降了投资的步伐,只投资于5 GP,每个人都告诉投资网络和经验丰富确定长期随访。双方建立了完整的理解和感知机制。
以前,凭借VC / PE的传统概念,组织的成功是能够实现更多“IPO”的“家”。
但现在,这种“IPO效应”正在失去一些有效性。
“首次公开招股的退出编号不是决定是否投资的主要标准。
我们分析了GP基金年度生产记录的要素,并检查它们在项目中是否重要。
如果您投资10个项目,每个项目都是后续项目,这可能表明您的主要投资能力尚未得到证实。
中烟投资副总裁刘明表示。
基金源海明华的家长也透露,要注意是否并购,后续的分配,如大股东的回购,有多样化的比机构投资者的IPO优秀以外的出口能力。
VC公司的高级投资经理吴松对第一次加班工作感到高兴。
“一天的风越大,下雨越多,你出去打开商店就越多。
“春节的庆祝活动当天,以同样的方式,而不是度过你的假期之前,走出国门,我们要保持恢复和亏损和公司的利益,”让我们的过滤视为一个项目。

与大多数同事相比,他感到很幸运。他仍然在这个行业,并有机会继续投资该项目。
随着微信的消息,2015年与他一起进入市场的投资者将不再回应,“它已经消失了一半以上。
与美国证券交易委员会发布的“PrivateFundsStatisticsFirstCalendarQuarter2018”数据相比。UU 11 2018月,在2018年第一季度的时候,该组织“VC + PE”的美国资产管理规模比规模的数量和在中国前所有的私募基金管理公司的更大,但它仍然这很少。后者的十分之一。
“排斥几乎是不可避免的。
俊生的投资伙伴李军说。
关于许多VC / PE机构的“僵尸”地位,博信基金总经理陈可很乏味。“这些僵尸是自2014年以来主要市场快速发展的产物。它们不可能在此之前被提升。
在他看来,只有它是不是一个,这将是投资能力和将是人才储备问题,这些机构根本无法获得资质,寒冷的冬天被透露给他们自己的真实外观是的。
刘明,范仲淹投资的副总裁,在寒冷的冬季期间,国有资本圈已有望逐步走向时代的偏见推进“产能过剩”。这是野蛮的成长和不平等。主要组织获得更多资源,中间队列和长队列机制。
同样可以说。
红杉资本在外部宣布,当许多中小企业正在研究时,IPO项目的总市值已达到1000亿美元。
2018年9月,高淳资本宣布完成106亿美元的新基金。这是亚洲私募股权投资者最大的融资方式。
风险投资圈的“2/8效应”变得越来越明显。
在漫长的冬季,投资者终于坐下来,有时间与企业家交谈。
这是近年来风险投资界的狂热,这很难。
“市场上有越来越多的资金,每个人的投资都在变得越来越快,导致我们无法使用的一些基本任务。
截至2018年下半年,许多公司都愿意放弃VC来谈谈未来的计划。
刘明说。
在他看来,这对市场有利。
“经过放缓,投资者和企业家更有可能回归其来源。

在寒冷的冬季工业中,冬季强度和弯曲度是一个普遍的共识。
远航资本的合作伙伴张志勇将目前的主要市场与肉类进行了比较。“去除受损的肉会流血。”
然而,随着新肉的增长,你可以看到身体健康。

(采访对象为化名,张瑞,李涛,Ebisuhigashi,Etsumoto,凯和胃,根据武松的要求)

作者:bet365亚洲版官网 来源:365.com 发布于2019-01-28 01:17
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